鐵瑛、劉啟仁，“銀行管制放松、融資約束與人力資本升級(jí)”，財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2021年第11期

摘要：金融發(fā)展如何影響企業(yè)人力資本是當(dāng)前供給側(cè)改革的重要命題，本文基于微觀(guān)企業(yè)層面的勞動(dòng)力細(xì)分技能信息，并匹配銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站所提供的銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，考察了銀行管制放松對(duì)企業(yè)人力資本的微觀(guān)影響機(jī)制。結(jié)果表明：銀行管制放松通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)了人力資本的升級(jí)，這一結(jié)果在多維度的穩(wěn)健性檢驗(yàn)下保持穩(wěn)健。與此同時(shí)，銀行管制放松還通過(guò)緩解融資約束顯著地提升了企業(yè)支付技能溢價(jià)的能力、研發(fā)投入、資本品投入與人力資本投資，與人力資本升級(jí)保持了邏輯上的一致。拓展性研究還發(fā)現(xiàn)，本文的基準(zhǔn)結(jié)論銀行管制放松通過(guò)緩解融資約束，（1）促進(jìn)了技能勞動(dòng)力就業(yè)，但阻礙了非技能勞動(dòng)力就業(yè)，產(chǎn)生了技能勞動(dòng)力對(duì)非技能勞動(dòng)力的替代，從而有助于緩解勞動(dòng)力供需結(jié)構(gòu)性不匹配的問(wèn)題；（2）私營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)的人力資本均更大程度上受益于地方銀行發(fā)展所引致的融資約束緩解。進(jìn)一步研究表明，本文的基準(zhǔn)結(jié)論在更長(zhǎng)的時(shí)間維度上、對(duì)于融資手段更多樣化的上市企業(yè)同樣是成立的。本文的結(jié)論意味著，深化銀行業(yè)改革，推動(dòng)銀行管制放松不僅使得人力資本投資事半功倍，而且是應(yīng)對(duì)人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，激發(fā)第二次人口紅利的重要保障。