王桂軍,張輝,唐毓璇.“去杠桿”政策與企業(yè)創(chuàng)新：來(lái)自廣義雙重差分的證據(jù)[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理,2023(05):43-60.

摘要：為防范杠桿率過(guò)高對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的不良影響，中央政府于2016年出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》。以此為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)利用廣義雙重差分法檢驗(yàn)“去杠桿”政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，研究發(fā)現(xiàn)：第一，“去杠桿”政策顯著地促進(jìn)了以專(zhuān)利產(chǎn)出為表征的企業(yè)創(chuàng)新；第二，“去杠桿”政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)可以通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)；第三，“去杠桿”政策同時(shí)促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新，但促進(jìn)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新只能通過(guò)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)，而促進(jìn)非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新則可同時(shí)通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)。以上研究結(jié)論不僅從創(chuàng)新視角支持了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效，而且豐富了杠桿率影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制研究。