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作者：一生中所愛(ài)

來(lái)源：CSDN    

    區(qū)塊鏈技術(shù)的核心是沿時(shí)間軸記錄數(shù)據(jù)與合約，并且只能讀取和寫(xiě)入，不能修改和刪除。在應(yīng)用層面，區(qū)塊鏈的安全、透明、高效3大優(yōu)勢(shì)，使其特別有助于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，以及促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)和共享經(jīng)濟(jì)的普及與創(chuàng)新；在資本市場(chǎng)，采用分布式數(shù)據(jù)庫(kù)和智能合約還可以大幅減少人工核對(duì)工作，為金融機(jī)構(gòu)節(jié)省成本。

 　　本文結(jié)合案例介紹金融領(lǐng)域內(nèi)的6個(gè)區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景和細(xì)分市場(chǎng)：數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)賬、支付、借貸；跨境支付與結(jié)算；央行發(fā)行數(shù)字貨幣；證券發(fā)行與交易；供應(yīng)鏈或貿(mào)易金融；反洗錢(qián)和認(rèn)識(shí)客戶(hù)。

 　　有一種較為主流的觀(guān)點(diǎn)將區(qū)塊鏈的技術(shù)演進(jìn)和應(yīng)用分為3類(lèi)：區(qū)塊鏈1.0是以比特幣為代表的數(shù)字貨幣應(yīng)用，其場(chǎng)景包括支付、流通等貨幣職能；區(qū)塊鏈2.0是數(shù)字貨幣與智能合約相結(jié)合，對(duì)金融領(lǐng)域更廣泛的場(chǎng)景和流程進(jìn)行優(yōu)化的應(yīng)用；區(qū)塊鏈3.0則超出金融領(lǐng)域，為各種行業(yè)提供去中心化解決方案[29]。

一.比特幣及區(qū)塊鏈1.0數(shù)字貨幣的特點(diǎn)

 　　區(qū)塊鏈技術(shù)也可以稱(chēng)為分布式賬本技術(shù)（Distributed Ledger Technology, DLT）。在應(yīng)用層面，這樣的賬本至少具有安全可靠、公開(kāi)透明和自動(dòng)化的特點(diǎn)。

安全可靠、公開(kāi)透明

 　　愛(ài)就投區(qū)塊鏈研究報(bào)告（技術(shù)篇）提到，區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣的時(shí)間戳和工作量證明機(jī)制，是分布式賬本安全可靠的實(shí)現(xiàn)方法：在以比特幣為代表的數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中，所有參與者都擁有自己的賬本備份，并且賬本實(shí)時(shí)保持同步，已經(jīng)被驗(yàn)證和記錄的數(shù)據(jù)不可篡改；

 　　同時(shí)，以比特幣為代表的數(shù)字貨幣，在交易驗(yàn)證環(huán)節(jié)的去中心化和集體參與的特點(diǎn)，是分布式賬本公開(kāi)透明的決定因素：價(jià)值在比特幣網(wǎng)絡(luò)中的傳遞并不依賴(lài)專(zhuān)門(mén)的第三方機(jī)構(gòu)作為中介，每一個(gè)交易都由所有礦工共同參與驗(yàn)證，由幾乎隨機(jī)的一個(gè)礦工來(lái)記賬。

 　　分布式賬本的安全可靠和公開(kāi)透明，不僅體現(xiàn)在數(shù)字貨幣的支付和流通上，還有數(shù)字貨幣的發(fā)行上，即比特幣的總量不會(huì)超過(guò)2100萬(wàn)個(gè)，并且只能按照既定的規(guī)則和速度發(fā)行[31]。下表為比特幣和Q幣的對(duì)比：

交易結(jié)算自動(dòng)化

 　　對(duì)區(qū)塊鏈1.0數(shù)字貨幣來(lái)說(shuō)，分布式賬本自動(dòng)化的特點(diǎn)主要是結(jié)算的自動(dòng)化，其倡議者認(rèn)為，清算和結(jié)算可以有效結(jié)合成為一個(gè)步驟，使交易在瞬間完成。

 　　花旗集團(tuán)的報(bào)告分3個(gè)方面描述區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣的支付：發(fā)送消息、結(jié)算和監(jiān)管；其中，監(jiān)管包含許可證發(fā)放、客戶(hù)錄入管理和持續(xù)跟蹤。在支付的過(guò)程中，發(fā)送信息和結(jié)算幾乎是同時(shí)發(fā)生的，所有賬本信息在交易完成的瞬間被同步更新，所有結(jié)算都自動(dòng)執(zhí)行。

 　　“發(fā)送消息是將陳述付款方和收款方身份及交易金額的指令發(fā)送出去的過(guò)程（Messaging is the process of sending  an instruction that states the identity of the payer and payee, as well  as the amount of the payment）”；

 　　“結(jié)算是將交易金額借記付款方賬戶(hù)同時(shí)貸記收款方賬戶(hù)，即更新各方賬本上記錄的余額的過(guò)程（Settlement is the process  of debiting the payer and crediting the payee, thereby updating each  party’s balances on a ledger of record. This can be thought of as the  conclusion of the transaction）”。

二.公有鏈、私有鏈與側(cè)鏈的應(yīng)用范圍

 　　圖1將數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中的節(jié)點(diǎn)分為具有交易驗(yàn)證功能的節(jié)點(diǎn)（綠色）和只能發(fā)起和接收交易，不能驗(yàn)證交易的節(jié)點(diǎn)（紅色），以描述公有鏈和私有鏈的區(qū)別。

 　　圖1，出自EVRY報(bào)告Blockchain: Powering the Internet of Value 

 　　EVRY的報(bào)告認(rèn)為，在應(yīng)用層面，非認(rèn)許制（公有）區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)是在現(xiàn)有法律框架之外創(chuàng)造抗審查的匿名交易系統(tǒng)，而基于認(rèn)許制（私有）區(qū)塊鏈的賬本主要對(duì)企業(yè)級(jí)系統(tǒng)適用，以配合金融監(jiān)管所需的反洗錢(qián)、客戶(hù)征信等工作[35]。高盛的報(bào)告也預(yù)計(jì)，區(qū)塊鏈的大多數(shù)商業(yè)應(yīng)用將采用某種形式的認(rèn)許制版本。

 　　對(duì)認(rèn)許制（私有）區(qū)塊鏈來(lái)說(shuō)，由于驗(yàn)證交易的功能被規(guī)定給網(wǎng)絡(luò)中某些節(jié)點(diǎn)，這樣的賬本的安全可靠性并不是通過(guò)完全去中心化來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是在一定程度上依賴(lài)第三方機(jī)構(gòu)。在公有區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中，所有交易方無(wú)需公開(kāi)身份，每一個(gè)參與者的匿名和隱私都受到保護(hù)，而私有鏈或聯(lián)盟鏈數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)的參與者由于經(jīng)過(guò)提前篩選，這樣的賬本只在一定程度上公開(kāi)透明，所有交易方也不一定匿名。

 　　側(cè)鏈的功能就是確認(rèn)來(lái)自于其它區(qū)塊鏈的數(shù)據(jù)，從而讓不同數(shù)字資產(chǎn)之間實(shí)現(xiàn)兌換，例如：讓比特幣與Ripple幣在二者的區(qū)塊鏈上按照一定的匯率相互轉(zhuǎn)移[9]。側(cè)鏈允許數(shù)字資產(chǎn)在不同區(qū)塊鏈上轉(zhuǎn)移的功能，還可以作為增強(qiáng)隱私保護(hù)的方法。

 　　基于數(shù)字資產(chǎn)之間的可兌換，區(qū)塊鏈的應(yīng)用范圍得到了進(jìn)一步擴(kuò)展，不僅私有鏈或聯(lián)盟鏈數(shù)字貨幣可以與比特幣實(shí)現(xiàn)掛鉤，股票、債券、金融衍生品等各種類(lèi)型的資產(chǎn)都可以與比特幣掛鉤；幾乎所有數(shù)字貨幣和智能合約應(yīng)用，都可以通過(guò)側(cè)鏈與比特幣及其它公有鏈相關(guān)聯(lián)，以及與任何數(shù)字資產(chǎn)取得關(guān)聯(lián)，這使得區(qū)塊鏈在應(yīng)用層面具有更廣闊的創(chuàng)新空間。

三.比特幣應(yīng)用于轉(zhuǎn)賬、支付、借貸

 　　盡管市場(chǎng)上還出現(xiàn)了幾百種數(shù)字貨幣，試圖完善比特幣區(qū)塊鏈的技術(shù)問(wèn)題，或者擴(kuò)展數(shù)字貨幣的應(yīng)用范圍，但從總市值來(lái)看，比特幣始終是最主流的數(shù)字貨幣。圖9是目前市值排名前十的數(shù)字貨幣。

 　　圖3，出自花旗報(bào)告US Digital Banking: Could The Bitcoin Blockchain Disrupt Payments 

 　　Abra、Circle和BTCjam是應(yīng)用比特幣提供金融服務(wù)的公司，它們都體現(xiàn)出應(yīng)用區(qū)塊鏈的3個(gè)優(yōu)勢(shì)：1. 實(shí)現(xiàn)服務(wù)范圍的全球覆蓋；2. 創(chuàng)造更加安全、透明、便捷用戶(hù)體驗(yàn)；3. 降低公司運(yùn)營(yíng)成本。

Abra: 比特幣錢(qián)包應(yīng)用

 　　Abra是比特幣錢(qián)包應(yīng)用，由于界面友好，操作便捷，用戶(hù)不需要比特幣基本知識(shí)就可以使用；所有擁有智能手機(jī)的人都可以通過(guò)Abra進(jìn)入點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的比特幣網(wǎng)絡(luò)，從而參與全球金融系統(tǒng)。

 　　Abra的收款方可以到銀行進(jìn)行提現(xiàn)，或者通過(guò)Abra出納員提現(xiàn)，后者將收取一些費(fèi)用。由于作為Abra底層資產(chǎn)的比特幣的價(jià)格一直處于劇烈波動(dòng)之中，Abra設(shè)計(jì)了復(fù)雜的對(duì)沖機(jī)制用于規(guī)避比特幣價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使用戶(hù)的資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)因比特幣價(jià)格波動(dòng)而起伏不定。

Circle: 消費(fèi)金融網(wǎng)絡(luò)

 　　Circle是全球點(diǎn)對(duì)點(diǎn)消費(fèi)金融網(wǎng)絡(luò)，提供數(shù)字貨幣儲(chǔ)存及國(guó)家貨幣兌換服務(wù)；用戶(hù)可以通過(guò) Circle在無(wú)需手續(xù)費(fèi)的情況下，以發(fā)送消息的形式即時(shí)轉(zhuǎn)賬、收款和付款，以及讓全球貨幣基于比特幣進(jìn)行流通。

 　　Circle并不將比特幣作為底層資產(chǎn)，而是作為后臺(tái)網(wǎng)絡(luò)來(lái)使用，以規(guī)避比特幣價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，用戶(hù)則一般以法幣來(lái)持有資金；當(dāng)需要轉(zhuǎn)移資金時(shí)，用戶(hù)可以短期購(gòu)買(mǎi)持有比特幣，在美元、英鎊、歐元和比特幣之間進(jìn)行交易。Circle還應(yīng)用了機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)，對(duì)積累的用戶(hù)數(shù)據(jù)加以利用，從而更精確地監(jiān)測(cè)可疑交易，同時(shí)降低所需的人力成本，以及加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)的配合。

 　　Circle團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行支付最終應(yīng)該向發(fā)送郵件一樣，消費(fèi)者不應(yīng)為這樣的服務(wù)付費(fèi)，所以公司未來(lái)可能通過(guò)增值服務(wù)獲得收入，例如：借貸和財(cái)富管理服務(wù)。

BTCjam: 比特幣借貸平臺(tái)

 　　BTCjam是全球點(diǎn)對(duì)點(diǎn)比特幣借貸平臺(tái)，允許任何人通過(guò)平臺(tái)接受貸款，并基于自己的線(xiàn)上信用評(píng)估系統(tǒng)為用戶(hù)做鑒定，用戶(hù)則可以自己建立和維護(hù)信用形象。

 　　BTCjam根據(jù)用戶(hù)的表現(xiàn)進(jìn)行信用評(píng)分，資金需求方創(chuàng)建貸款申請(qǐng)，資金出借方可以選擇對(duì)象出借比特幣，或者設(shè)定程序自動(dòng)為符合要求的申請(qǐng)?zhí)峁┵J款。貸款方可以周期性還款。BTCjam對(duì)資金出借方免費(fèi)，對(duì)貸款方收取一些提成，以及還款拖延費(fèi)。

四.區(qū)塊鏈應(yīng)用于跨境支付與結(jié)算

加拿大最大的銀行之一ATB Financial，在2016年7月14日宣布成功利用SAP和Ripple公司的技術(shù)，用20秒的時(shí)間將1000加元發(fā)送給了德國(guó)，而這樣的支付一般需要6個(gè)工作日來(lái)完成；ATB   Financial將SAP的云平臺(tái)、SAP支付引擎應(yīng)用連接到了Ripple的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，從而完成了支付過(guò)程。　　麥肯錫認(rèn)為，銀行之間基于區(qū)塊鏈技術(shù)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的支付方式，“不但可以全天候支付、實(shí)時(shí)到賬、提現(xiàn)簡(jiǎn)便及沒(méi)有隱形成本，也有助于降低跨境電商資金風(fēng)險(xiǎn)及滿(mǎn)足跨境電商對(duì)支付清算服務(wù)的及時(shí)性、便捷性需求”；同時(shí)預(yù)計(jì)，在全球范圍，區(qū)塊鏈應(yīng)用于B2B跨境支付與結(jié)算可以使每筆交易的成本從約26美元下降到約15美元。圖4總結(jié)了區(qū)塊鏈應(yīng)用于跨境支付的優(yōu)勢(shì)，及其如何降低交易成本。

 　　Ripple為銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供跨境支付服務(wù)，希望取代環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的跨境轉(zhuǎn)賬平臺(tái)，打造全球統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)金融傳輸協(xié)議；利用Ripple的跨賬本協(xié)議（Interledger   Protocol），所有參與者都能看到同一個(gè)賬本，銀行可以實(shí)時(shí)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)跨國(guó)轉(zhuǎn)賬，且支持各國(guó)不同貨幣。Ripple通過(guò)銷(xiāo)售和持有Ripple幣（XRP）來(lái)獲得收入。

 　　Ripple和埃森哲在聯(lián)合發(fā)布的白皮書(shū)中還提出，Ripple的解決方案除了降低結(jié)算總成本，還通過(guò)創(chuàng)造進(jìn)入新市場(chǎng)和實(shí)現(xiàn)小微支付等新產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)新的收入來(lái)源；這份白皮書(shū)總結(jié)道，盡管分布式賬本技術(shù)距離支持每年萬(wàn)億美元的支付業(yè)務(wù)量還有很長(zhǎng)一段路，但它已經(jīng)可以作為新的跨境商業(yè)支付網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)。

五.對(duì)央行發(fā)行數(shù)字貨幣的猜想

 　　數(shù)字貨幣在歐美國(guó)家和中國(guó)都已獲得一定程度的接受，麥肯錫的報(bào)告認(rèn)為，國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣將成為趨勢(shì)：美國(guó)比特幣交易平臺(tái)Coinbase支持美元、歐元、英鎊及加拿大幣與比特幣之間兌換；中國(guó)的交易平臺(tái)OKCoin、火幣也支持人民幣與比特幣交易；英國(guó)央行正委托倫敦大學(xué)學(xué)院設(shè)計(jì)一套數(shù)字貨幣RSCoin進(jìn)行試驗(yàn)；中國(guó)人民銀行在2016年1月20日的數(shù)字貨幣研討會(huì)上，也表示爭(zhēng)取早日推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，但可能采用的底層技術(shù)還未定論。

 　　英格蘭銀行研究推出央行數(shù)字貨幣對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)上的影響，總結(jié)出最主要的2點(diǎn)益處：

 　　1. 央行發(fā)行數(shù)字貨幣可以讓GDP穩(wěn)步增長(zhǎng)近3%，這是由實(shí)際利率減少、稅率扭曲減少和貨幣交易成本（與扭曲性稅收類(lèi)似）減少帶來(lái)的（First,  it leads to an increase in the steady-state level of GDP of almost 3%,  due to reductions in real interest rates, in distortionary tax rates,  and in monetary transaction costs that are  analogous to distortionary tax rates）；

 　　2.  央行數(shù)字貨幣體制可以加強(qiáng)商業(yè)周期的穩(wěn)定性，因?yàn)檎咧贫ㄕ呖梢杂梅粗芷诘姆绞娇刂蒲胄袛?shù)字貨幣的數(shù)量或價(jià)格，這成為其第二個(gè)政策工具（Second, a  CBDC regime can contribute to the stabilisation of the business cycle,  by giving policymakers access to a second policy instrument that  controls either the quantity or the price  of CBDC in a countercyclical fashion）。

 　　國(guó)內(nèi)多家券商對(duì)采用區(qū)塊鏈技術(shù)的央行數(shù)字貨幣最終的呈現(xiàn)形式提出了猜想。招商證券(600999,股吧)認(rèn)為有2種可能：

 　　1. 逐步過(guò)渡，最終摒棄傳統(tǒng)的中央銀行和商業(yè)銀行二元體系，央行作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)加入數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)，直接負(fù)責(zé)貨幣的發(fā)行和監(jiān)管；

 　　2. 保留傳統(tǒng)的二元體系，把央行與商行、商行與商行之間的監(jiān)督與信息傳遞放在分布式賬本上進(jìn)行，并且央行直接對(duì)社會(huì)個(gè)體的監(jiān)管和調(diào)控仍然被允許。

 　　在成本、安全性、執(zhí)行保證、決策參照4個(gè)層面，發(fā)行數(shù)字貨幣可以提高央行對(duì)貨幣供應(yīng)和流動(dòng)性的總體調(diào)控能力，對(duì)應(yīng)央行數(shù)字貨幣帶來(lái)的4點(diǎn)益處：

 　　1. 降低傳統(tǒng)紙幣的發(fā)行和流通成本，尤其減輕紙幣對(duì)環(huán)境造成的影響；

 　　2. 增強(qiáng)貨幣監(jiān)控，減少洗錢(qián)、交易欺詐、逃漏稅等的發(fā)生；

 　　3. 支持貨幣政策執(zhí)行，保證貨幣精準(zhǔn)投放——數(shù)字貨幣與智能合約相結(jié)合，可以具備更大程度的可編程性，央行通過(guò)智能投放可以對(duì)貨幣的流向進(jìn)行控制，例如：強(qiáng)制使投放的貨幣在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)不可用；

 　　4.  為貨幣政策的制定提供支持與參照——區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)分析相結(jié)合，可以為政府大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力支持，未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)這樣一種經(jīng)濟(jì)，其中所有的交易都被實(shí)時(shí)記錄在區(qū)塊鏈上，政府對(duì)這些在更加安全可靠的賬本上的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從而制定貨幣政策，好比當(dāng)今以大數(shù)據(jù)為核心能力建立起生態(tài)系統(tǒng)的電商巨頭，平臺(tái)方基于對(duì)入駐商家過(guò)往運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的分析，來(lái)確定為其提供怎樣的貸款。

六.以太坊及區(qū)塊鏈2.0智能合約的特點(diǎn)

 　　在數(shù)字貨幣市值排行榜上，以太幣目前僅次于比特幣，穩(wěn)居第二的位置。以太坊（Ethereum）是運(yùn)行智能合約的去中心化平臺(tái)，讓開(kāi)發(fā)者更容易地創(chuàng)建去中心化應(yīng)用。幾乎任何事實(shí)都可以基于以太坊平臺(tái)來(lái)做編程、去中心化、保證和交易，例如：投票、域名、金融交易、眾籌、公司治理、大多數(shù)種類(lèi)的合同和協(xié)議、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、智能財(cái)產(chǎn)。

 　　目前，在以太坊平臺(tái)上已經(jīng)有超過(guò)240個(gè)去中心化應(yīng)用，它們主要集中在4個(gè)領(lǐng)域：智能合約服務(wù)、工具和分析；博彩；信息核對(duì)和外部信息源服務(wù)；登記和治理。　　愛(ài)就投區(qū)塊鏈研究報(bào)告（技術(shù)篇）提到，作為智能合約平臺(tái)的代表，以太坊通過(guò)圖靈完備的腳本語(yǔ)言EVM，在自動(dòng)執(zhí)行結(jié)算的基礎(chǔ)上，讓更復(fù)雜的程序可以被寫(xiě)入分布式賬本并保證自動(dòng)執(zhí)行篡改。圖5描述了智能合約的工作方式，包括預(yù)先制定合同，扳機(jī)事件發(fā)生，合同執(zhí)行和價(jià)值轉(zhuǎn)移，以及結(jié)算4個(gè)步驟。

 　　圖5，出自EVRY報(bào)告Blockchain: Powering the Internet of Value 

 　　1. 各方共同制定合同條款和執(zhí)行條件。

 　　2. 扳機(jī)事件觸發(fā)合同執(zhí)行，這里的事件例如：發(fā)起轉(zhuǎn)賬交易、接收到信息。

 　　3. 當(dāng)條件達(dá)到時(shí)，合同條款支配價(jià)值流動(dòng)。

 　　4. a) 對(duì)鏈上的數(shù)字資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，賬戶(hù)自動(dòng)結(jié)算；b) 對(duì)鏈下的物理資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，賬本上賬戶(hù)的改變將與鏈下的結(jié)算指令匹配[35]。

 　　對(duì)區(qū)塊鏈2.0智能合約來(lái)說(shuō)，分布式賬本的安全可靠、公開(kāi)透明和自動(dòng)化意味著：

 　　1. 合同條款不可篡改，其有效性得到保障；

 　　2. 合同制定和執(zhí)行的全過(guò)程便于各方監(jiān)督；

 　　3. 合同執(zhí)行過(guò)程不受干預(yù)。

七.區(qū)塊鏈應(yīng)用于證券發(fā)行與交易

 　　盡管股票等證券交易的成本相對(duì)較低，但由于出現(xiàn)各類(lèi)錯(cuò)誤的概率高達(dá)10%，需要人工糾錯(cuò)，因而延長(zhǎng)了交易結(jié)算所需的時(shí)間，如果參與者通過(guò)分布式賬本進(jìn)行交易，股票交易日和交割日的時(shí)間間隔可以從1-3天縮減為10分鐘，交易的效率和可控性提高，交易行為的風(fēng)險(xiǎn)降低；同時(shí)，交易方身份、交易量等信息被實(shí)時(shí)記錄在區(qū)塊鏈上，有利于證券發(fā)行者提高決策效率；公開(kāi)透明、可追蹤的系統(tǒng)有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行市場(chǎng)維護(hù)，減少暗箱操作、內(nèi)幕交易等的發(fā)生。

 　　高盛預(yù)計(jì)，在全球范圍，將區(qū)塊鏈應(yīng)用于以股票、回購(gòu)、杠桿貸款交易為代表的現(xiàn)金證券的清算和結(jié)算，行業(yè)一年可以節(jié)約110億-120億美元成本，而在外匯、大宗商品和場(chǎng)外衍生品領(lǐng)域，也可能實(shí)現(xiàn)大量額外成本去除。

 　　對(duì)于股票交易，區(qū)塊鏈在交易的全流程中，減少重復(fù)性且通常由人工完成的交易核實(shí)與協(xié)調(diào)工作，從而減少或除去交易錯(cuò)誤、簡(jiǎn)化后臺(tái)職能，以及縮短結(jié)算時(shí)間，假設(shè)成本與市值成比例，一年的直接成本和經(jīng)濟(jì)成本節(jié)約可以超過(guò)60億美元；銀行將是后臺(tái)職能簡(jiǎn)化和減員的主要受益者。　　對(duì)于回購(gòu)交易，區(qū)塊鏈在回購(gòu)合約的全執(zhí)行周期中，簡(jiǎn)化現(xiàn)金和抵押品多次往來(lái)的過(guò)程，為銀行節(jié)約資本金，智能合約可以提高回購(gòu)交易的執(zhí)行速度，以及清算和結(jié)算的效率，按照?qǐng)D6中高盛的估算，一年的資本節(jié)約在56億美元左右；銀行和經(jīng)紀(jì)人/交易商將從中獲得更大的凈收益。

 　　                                   圖6，出自高盛報(bào)告Blockchain: Putting Theory into Practice 

 　　高盛的報(bào)告假設(shè)凈資產(chǎn)回報(bào)率為10%，SLR下資本金緩沖要求為5%，同時(shí)假設(shè)總回購(gòu)市場(chǎng)的60%可以被抵扣，估算出56億美元左右的資本節(jié)約。

 　　對(duì)于杠桿貸款交易，如果在分布式賬本上進(jìn)行，可以簡(jiǎn)化結(jié)算周期，使所需時(shí)間從目前行業(yè)內(nèi)平均的超過(guò)20天縮減為6-8天，一年節(jié)約的成本在3億美元左右，其中包括，由抵押品要求的降低體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，帶來(lái)1.1億美元左右的經(jīng)濟(jì)成本節(jié)約；由流程優(yōu)化實(shí)現(xiàn)員工人數(shù)減少，節(jié)省下1.3億美元左右的營(yíng)業(yè)支出；由交易時(shí)間減少，節(jié)省下5,000-6,000萬(wàn)美元的融資成本。

Nasdaq Linq: 區(qū)塊鏈私募股權(quán)交易平臺(tái)

 　　2015年10月，納斯達(dá)克在拉斯維加斯Money20/20會(huì)議上正式發(fā)布了其區(qū)塊鏈產(chǎn)品Nasdaq  Linq——第一個(gè)基于區(qū)塊鏈對(duì)資產(chǎn)交易進(jìn)行數(shù)字化管理的平臺(tái)；Nasdaq  Linq同時(shí)是非上市公司股權(quán)管理工具，作為納斯達(dá)克私募市場(chǎng)的一部分，為企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資者提供交易所的全套服務(wù)。

 　　Nasdaq  Linq由Chain與納斯達(dá)克聯(lián)合開(kāi)發(fā)，對(duì)于交易方，其除去對(duì)物理交易記錄的依賴(lài)，減少交易所需時(shí)間和流程中的人為錯(cuò)誤，提高交易平臺(tái)的透明度和可追蹤性；對(duì)于募資的公司，Nasdaq  Linq讓交易數(shù)據(jù)可以被更好地管理與利用，輔助企業(yè)家和投資者進(jìn)行決策，并在線(xiàn)完成執(zhí)行。

ASX: 未來(lái)可能的區(qū)塊鏈證券交易所

澳大利亞證券交易所（ASX）正在與Digital Asset Holdings合作，研究以區(qū)塊鏈技術(shù)替代現(xiàn)有的清算所電子附屬登記系統(tǒng)（CHESS）。ASX是澳大利亞股票現(xiàn)貨交易、清算和結(jié)算的主要場(chǎng)所，也是主要基準(zhǔn)股指成份股的上市平臺(tái)。

 　　ASX將采用認(rèn)許制（私有）區(qū)塊鏈，允許所有交易基于同一個(gè)賬本進(jìn)行，并且在交易方之間傳遞數(shù)字資產(chǎn)的過(guò)程不需要專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)記錄交易，從而達(dá)到實(shí)時(shí)交易的效果，實(shí)現(xiàn)結(jié)算時(shí)間由當(dāng)前的T+2縮減為數(shù)分鐘，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)結(jié)算時(shí)間的自由選擇；ASX同時(shí)認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)可以提供其它服務(wù)，例如：實(shí)時(shí)派息、投票和登記分析、以及提高報(bào)稅效率。

 　　Chain和Digital Asset  Holdings都是為金融機(jī)構(gòu)提供區(qū)塊鏈技術(shù)的公司，前者通過(guò)高度可擴(kuò)展的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，滿(mǎn)足金融服務(wù)業(yè)對(duì)安全、隱私和可塑性的要求，推動(dòng)各類(lèi)資產(chǎn)交易；后者根據(jù)特定資產(chǎn)類(lèi)別和市場(chǎng)需要，與客戶(hù)一起定制商業(yè)邏輯引擎，以公有或私有分布式賬本，或者傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)為交易做保證。

八.區(qū)塊鏈應(yīng)用于供應(yīng)鏈或貿(mào)易金融

 　　傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融或貿(mào)易金融業(yè)務(wù)流程高度依賴(lài)人工，包括大量審閱、驗(yàn)證交易單據(jù)及紙質(zhì)文件的環(huán)節(jié)，不但人力成本高，各個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤的風(fēng)險(xiǎn)也很高，如果在分布式賬本上管理這些流程，就可以降低人力等成本，提高效率和透明度，降低欺詐風(fēng)險(xiǎn)和人工工作失誤風(fēng)險(xiǎn)。

 　　穆迪的報(bào)告將貿(mào)易金融流程自動(dòng)化的實(shí)現(xiàn)總結(jié)為3個(gè)步驟：

 　　1.“將紙質(zhì)信用證轉(zhuǎn)換成可以自動(dòng)執(zhí)行支付的智能合約（transforming letters of credit to smart contracts with automated payments）”；

 　　2.“將提單等紙質(zhì)文件數(shù)字化，并以元數(shù)據(jù)的形式儲(chǔ)存它們（digitizing printed documents, such as bills of lading and storing them as metadata）”；

 　　3.“在每一步創(chuàng)建所有權(quán)記錄（creating a record of ownership in each  step）”?！　←溈襄a預(yù)計(jì)，在全球范圍，將區(qū)塊鏈應(yīng)用于供應(yīng)鏈或貿(mào)易金融，一年可以為金融機(jī)構(gòu)和買(mǎi)賣(mài)方企業(yè)帶來(lái)170-200億美元的價(jià)值；主要包括，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本一年節(jié)約135-150億美元、風(fēng)險(xiǎn)成本節(jié)約11-16億美元；買(mǎi)賣(mài)方企業(yè)的資金成本一年節(jié)約11-13億美元、運(yùn)營(yíng)成本節(jié)約16-21億美元[8]。圖7總結(jié)了應(yīng)用區(qū)塊鏈的優(yōu)勢(shì)，以及帶來(lái)的成本和收入的變化方面。

Wave: 區(qū)塊鏈貿(mào)易金融平臺(tái)

 　　OGYDocs是致力于為國(guó)際貿(mào)易提供安全、高效的工具的金融科技公司，其第一個(gè)產(chǎn)品Wave，利用分布式賬本對(duì)文件和商品在運(yùn)輸過(guò)程中的所有權(quán)進(jìn)行管理，以替代傳統(tǒng)提供載貨信息的紙質(zhì)提單的功能，從而提高國(guó)際貿(mào)易的交易效率和安全性，去除糾紛、偽造品和不必要的風(fēng)險(xiǎn)[35][55]。

 　　Wave已經(jīng)與巴克萊銀行達(dá)成合作，采用分布式賬本技術(shù)來(lái)管理貿(mào)易流程文件；數(shù)字化的信用證、提單和所有權(quán)記錄由相關(guān)方共同進(jìn)行驗(yàn)證，從而免去紙質(zhì)提單的傳遞過(guò)程，并且消除各方對(duì)數(shù)據(jù)安全的顧慮。

九.區(qū)塊鏈應(yīng)用于反洗錢(qián)和認(rèn)識(shí)客戶(hù)

 　　洗錢(qián)，即掩蓋販毒、金融詐騙等的所得，使其獲取途徑看似合法的行為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)為打擊洗錢(qián)活動(dòng)，制定了對(duì)銀行反洗錢(qián)（AML）工作的指導(dǎo)原則。但第三方數(shù)據(jù)顯示，被調(diào)查發(fā)現(xiàn)的洗錢(qián)活動(dòng)只有不到1%，這使銀行收到來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大額罰單?！　D15展示了從2009年至2014年，AML合規(guī)支出和常規(guī)罰金的上漲趨勢(shì)；2014年，全球銀行共承擔(dān)了180億美元左右的AML合規(guī)成本，包括AML合規(guī)支出和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的罰金。同時(shí)，各國(guó)商業(yè)銀行為了滿(mǎn)足日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求，也在不斷投入資源加強(qiáng)信用審核及客戶(hù)征信；匯豐集團(tuán)在2013至2015年間，法律合規(guī)部門(mén)的員工人數(shù)從2000多增至7000多，銀行投入的人力成本已經(jīng)是極大的負(fù)擔(dān)[8]。