上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 范子萌）高水平制度型開(kāi)放已成為我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵題眼。放眼未來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展路徑指向何方？資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，應(yīng)依托哪些關(guān)鍵因素？

　　“統(tǒng)籌發(fā)展與安全，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨。”全國(guó)政協(xié)常委、民建中央原副主席、上海政協(xié)原副主席周漢民10月29日在博鰲亞洲論壇全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與安全論壇第二屆大會(huì)“亞洲資本市場(chǎng)發(fā)展高峰論壇”上以“穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放”為主題發(fā)表演講。

　　資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放應(yīng)如何實(shí)現(xiàn)？在周漢民看來(lái)，持續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，加快數(shù)字金融發(fā)展，同時(shí)，以自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為抓手深化資本市場(chǎng)開(kāi)放，是重要路徑。

　　“資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展要堅(jiān)持‘穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中有進(jìn)’，要在開(kāi)放發(fā)展的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理和防范?！敝軡h民強(qiáng)調(diào)，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，境外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)形成的風(fēng)險(xiǎn)傳染和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)仍不可小覷，結(jié)構(gòu)性估值調(diào)整的壓力仍然存在，局部地區(qū)的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。

　　對(duì)此，周漢民建議，應(yīng)堅(jiān)持疏堵結(jié)合，以改革促發(fā)展的思路化解防范重大風(fēng)險(xiǎn)，健全跨境資金流動(dòng)的宏觀(guān)審慎管理框架，完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制，是推進(jìn)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要基礎(chǔ)。

　　進(jìn)入數(shù)字時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。周漢民認(rèn)為，數(shù)字金融服務(wù)也是資本市場(chǎng)開(kāi)放的一個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，從電子匯款、電子商務(wù)計(jì)價(jià)、投資、保險(xiǎn)，到跨境人民幣結(jié)算、金融數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)等，都是數(shù)字金融合作的組成部分。

　　“加強(qiáng)數(shù)字金融合作，應(yīng)該努力在跨境投融資金融機(jī)構(gòu)互設(shè)、金融產(chǎn)品互認(rèn)、金融信息互享領(lǐng)域加強(qiáng)國(guó)際互動(dòng)，探索更多的務(wù)實(shí)合作?！敝軡h民說(shuō)。

　　而且，資本市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)于數(shù)據(jù)跨境流通也有著較大需求。對(duì)此，周漢民建議，在臨港新片區(qū)、海南自貿(mào)港試點(diǎn)基礎(chǔ)上，全面對(duì)標(biāo)國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)、最好水平，加大壓力測(cè)試，提升數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)能力和水平。

　　周漢民在闡述其建議表示，加快對(duì)重要金融數(shù)據(jù)的定義和分類(lèi)，明確金融行業(yè)重要數(shù)據(jù)目錄，建立和完善數(shù)據(jù)分級(jí)評(píng)估機(jī)制；探索將重要數(shù)據(jù)的判斷事權(quán)下放至部分自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，通過(guò)設(shè)置白名單制度等方式，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景豁免“一事一評(píng)估”的數(shù)據(jù)出境評(píng)估；對(duì)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)要做好安全評(píng)估，在實(shí)踐中不斷完善《數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估辦法》，筑牢安全屏障。

　　自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)則是資本市場(chǎng)開(kāi)放的關(guān)鍵依托。在這方面，周漢民具體提出四方面探索建議：

　　一是探索金融負(fù)面清單的進(jìn)一步縮減。在部分自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)合理縮減自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外商投資負(fù)面清單，制定新一輪金融領(lǐng)域的開(kāi)放政策，如采用金融業(yè)負(fù)面清單制度，以適應(yīng)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展和變化。

　　二是完善FT賬戶(hù)制度。優(yōu)化FT賬戶(hù)制度設(shè)計(jì)，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程、降低金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本等，以提高FT賬戶(hù)的運(yùn)作效率和積極性。

　　三是積極開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)。更大程度引入國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，出臺(tái)有針對(duì)性的優(yōu)化外資金融機(jī)構(gòu)營(yíng)商環(huán)境的政策，簡(jiǎn)化跨境直接投資交易環(huán)節(jié)。

　　四是探索與部分地區(qū)的全面職業(yè)資格互認(rèn)制度。促進(jìn)資產(chǎn)管理人、證券分析師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師、理財(cái)師等自然人移動(dòng)就業(yè)的便利化，針對(duì)金融人才發(fā)放特定人才簽證，解決金融服務(wù)開(kāi)放中跨境專(zhuān)業(yè)人員的流動(dòng)難題，推進(jìn)各地金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

　　回顧過(guò)去數(shù)十年資本市場(chǎng)發(fā)展歷程，周漢民表示，開(kāi)放是當(dāng)代中國(guó)的鮮明標(biāo)識(shí)，隨著我國(guó)融入全球的步伐不斷加快，資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度穩(wěn)步推進(jìn)，一系列加快金融開(kāi)放的重大舉措，取得了積極進(jìn)展。

　　這一方面體現(xiàn)在，加入WTO后，我國(guó)資本市場(chǎng)有序開(kāi)放。“今年是中國(guó)加入世界貿(mào)易組織22周年。20年余來(lái)，中國(guó)全面履行入世承諾，不斷擴(kuò)大開(kāi)放，激活了中國(guó)發(fā)展的澎湃春潮，而資本市場(chǎng)的制度型開(kāi)放正是中國(guó)堅(jiān)定不移改革開(kāi)放的一個(gè)生動(dòng)縮影。”周漢民說(shuō)。

　　另一方面，RCEP對(duì)資本市場(chǎng)開(kāi)放提出了更高要求。周漢民認(rèn)為，RCEP這一金融業(yè)具有最高開(kāi)放水平的自貿(mào)協(xié)定，對(duì)外資實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度，有助于吸引更多外資機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。而且，RCEP最大限度地考慮了締約國(guó)各方訴求，在規(guī)則制定上更具有靈活性，充分體現(xiàn)了開(kāi)放、包容、互惠的特點(diǎn)。

以下為周漢民的演講全文：

穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放

周漢民

　　開(kāi)放是當(dāng)代中國(guó)的鮮明標(biāo)識(shí)。隨著我國(guó)融入全球的步伐不斷加快，資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度穩(wěn)步推進(jìn)，一系列加快金融開(kāi)放的重大舉措，取得了積極進(jìn)展。在與世界的良性互動(dòng)中，我國(guó)資本市場(chǎng)也將不斷提升韌性和活力，行穩(wěn)而致遠(yuǎn)。

一、加入WTO后資本市場(chǎng)有序開(kāi)放

　　今年是中國(guó)加入世界貿(mào)易組織22周年。20年余來(lái)，中國(guó)全面履行入世承諾，不斷擴(kuò)大開(kāi)放，激活了中國(guó)發(fā)展的澎湃春潮，而資本市場(chǎng)的制度型開(kāi)放正是中國(guó)堅(jiān)定不移改革開(kāi)放的一個(gè)生動(dòng)縮影。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放可謂循序漸進(jìn)。根據(jù)WTO協(xié)議框架，外資從2002年底開(kāi)始參股證券公司和基金管理公司。2002年11月，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》頒布，引入QFII投資于我國(guó)資本市場(chǎng)，這一制度的實(shí)施標(biāo)志著中國(guó)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放邁出了新的步伐。2004年1月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》公布，為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展作出了具體部署。

　　之后，我國(guó)持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，國(guó)際多個(gè)知名指數(shù)公司和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如MSCI（明晟）、FTSE（富時(shí)羅素）、標(biāo)普道瓊斯對(duì)A股的納入比例不斷提升，截至2020年末，國(guó)際指數(shù)納入的公司數(shù)量已占A股上市公司總數(shù)的近三分之一。境外長(zhǎng)期資金投資中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模亦不斷擴(kuò)大，通過(guò)取消外資股比限制、不斷擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍等方面來(lái)推進(jìn)外資從資本合作走向外資參股和外資控股。以公墓基金為例，截至2022年10月底，外資參股、控股和獨(dú)資的公募基金公司數(shù)量達(dá)46家，約占公募基金公司總數(shù)的30%。為加大對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力，我國(guó)還分別在2006年、2011年和2014年推出合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度和人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）制度，目前QFII、RQFIl已成為境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的主要渠道之一，同時(shí)，境內(nèi)資金配置境外資產(chǎn)也更加便利，為我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)步開(kāi)放和深化發(fā)展發(fā)揮了積極作用。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票市值31959.90億元，較2022年10月底增加4280.18億元，增幅達(dá)15.46%。

　　作為世界首創(chuàng)的資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放模式，2014年11月，連接上海和香港股票市場(chǎng)的“滬港通”機(jī)制啟動(dòng)；2016年12月，連接深圳和香港股票市場(chǎng)的“深港通”機(jī)制啟動(dòng)。“滬港通”和“深港通”的開(kāi)通，讓內(nèi)地和香港投資者首次在不改變本地市場(chǎng)交易習(xí)慣的原則下，方便快捷地直接參與對(duì)方市場(chǎng)，豐富外資參與A股市場(chǎng)的投資渠道，截至2023年4月，境外投資者持有A股的總規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣，其中超過(guò)七成是通過(guò)滬深港通來(lái)持有的。除了股票擴(kuò)容外，ETF自2022年7月被納入互聯(lián)互通機(jī)制之后，也在不斷擴(kuò)容中，為兩地ETF市場(chǎng)帶來(lái)新的投資者群體，提高市場(chǎng)活躍度和流動(dòng)性，同時(shí)也促進(jìn)境內(nèi)外基金公司“走出去”“引進(jìn)來(lái)”。2019年6月，“滬倫通”（中國(guó)A股上市公司赴歐洲證券交易所發(fā)行全球存托憑證（GDR）的通道）正式通航，是繼“滬港通”“深港通”之后，我國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的又一重要舉措，顯示出我國(guó)堅(jiān)定不移擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的決心和信心，并且隨著機(jī)制不斷優(yōu)化，境內(nèi)方面，已從上交所拓展至深交所；境外方面，已從英國(guó)拓展至瑞士、德國(guó)市場(chǎng)，滬倫通也由此擴(kuò)容為中歐通。

　　二、RCEP對(duì)資本市場(chǎng)開(kāi)放提出更高要求

2020年，歷時(shí)8年28論談判的RCEP正式簽署，標(biāo)志著總?cè)丝?、?jīng)濟(jì)體量、貿(mào)易總額均占世界總量約30%的全球最大自貿(mào)區(qū)誕生，這也是迄今落地的金融業(yè)具有最高開(kāi)放水平的自貿(mào)協(xié)定。

RCEP涉及資本市場(chǎng)的內(nèi)容，包括：一是對(duì)外資實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度。RCEP要求國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇、投資待遇和禁止業(yè)績(jī)要求等，為成員國(guó)的金融機(jī)構(gòu)降低了市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻的限制，包括取消和放寬外資持股比例限制、放寬機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍、放寬高管和董事會(huì)人員要求等，使得更多的外資企業(yè)可以享受到國(guó)民待遇。此外，RCEP還關(guān)注資本市場(chǎng)監(jiān)管透明度的提升，對(duì)于市場(chǎng)主體而言，透明和穩(wěn)定的監(jiān)管將提供經(jīng)營(yíng)者穩(wěn)定的預(yù)期，給予其公平、健康的競(jìng)爭(zhēng)的空間，有助于吸引更多外資機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。

　　二是對(duì)金融服務(wù)做出具體規(guī)定。就“金融服務(wù)”的定義而言，RCEP與代表國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)的自貿(mào)協(xié)定——CPTPP，基本一致。在RCEP金融服務(wù)附件中要求，締約各方承諾應(yīng)致力于允許提供線(xiàn)性法律框架下的新金融服務(wù)，不得阻止開(kāi)展業(yè)務(wù)所必須的金融信息轉(zhuǎn)移或信息處理等。

RCEP協(xié)定附件二中明確了各締約國(guó)關(guān)于金融服務(wù)的具體承諾，具體服務(wù)部門(mén)主要分為：保險(xiǎn)及其相關(guān)服務(wù)、銀行及其他金融服務(wù)、證券服務(wù)；具體的承諾主要分為三方面：市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、國(guó)民待遇限制、其他承諾等。

　　三是兼顧各方需求。由于締約國(guó)之間經(jīng)濟(jì)水平差距較大，資本市場(chǎng)發(fā)展程度和發(fā)展階段也存在較大的差異，RCEP最大限度地考慮了各方訴求，在規(guī)則制定上更具有靈活性，充分體現(xiàn)了開(kāi)放、包容、互惠的特點(diǎn)，如，給予區(qū)域內(nèi)投資者和所涵蓋投資以最惠國(guó)待遇等內(nèi)容并不覆蓋所有成員國(guó)，可通過(guò)過(guò)渡期和過(guò)渡條款等設(shè)定，兼顧不同國(guó)家的實(shí)際情況。

　　三、推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放

　　放眼未來(lái)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨。由此，建議：

1、持續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)防范。資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展要堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中有進(jìn)”，要在開(kāi)放發(fā)展的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理和防范。在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，境外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)形成的風(fēng)險(xiǎn)傳染和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)仍不可小覷，結(jié)構(gòu)性估值調(diào)整的壓力仍然存在，局部地區(qū)的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然較高。應(yīng)堅(jiān)持疏堵結(jié)合，以改革促發(fā)展的思路化解防范重大風(fēng)險(xiǎn)，健全跨境資金流動(dòng)的宏觀(guān)審慎管理框架，完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制，是推進(jìn)資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要基礎(chǔ)。

2、加快數(shù)字金融發(fā)展。進(jìn)入數(shù)字時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，?shù)字金融服務(wù)也是資本市場(chǎng)開(kāi)放的一個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，從電子匯款、電子商務(wù)計(jì)價(jià)、投資、保險(xiǎn)，到跨境人民幣結(jié)算、金融數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)等，都是數(shù)字金融合作的組成部分。加強(qiáng)數(shù)字金融合作，應(yīng)該努力在跨境投融資金融機(jī)構(gòu)互設(shè)、金融產(chǎn)品互認(rèn)、金融信息互享領(lǐng)域加強(qiáng)國(guó)際互動(dòng)，探索更多的務(wù)實(shí)合作。

　　資本市場(chǎng)開(kāi)放，對(duì)于數(shù)據(jù)跨境流通有著較大需求，建議在臨港新片區(qū)、海南自貿(mào)港試點(diǎn)基礎(chǔ)上，全面對(duì)標(biāo)國(guó)際最高標(biāo)準(zhǔn)、最好水平，加大壓力測(cè)試，提升數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)能力和水平。具體包括：一是加快對(duì)重要金融數(shù)據(jù)的定義和分類(lèi)，明確金融行業(yè)重要數(shù)據(jù)目錄，建立和完善數(shù)據(jù)分級(jí)評(píng)估機(jī)制；二是探索將重要數(shù)據(jù)的判斷事權(quán)下放至部分自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，通過(guò)設(shè)置白名單制度等方式，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景豁免“一事一評(píng)估”的數(shù)據(jù)出境評(píng)估；三是對(duì)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)要做好安全評(píng)估，在實(shí)踐中不斷完善《數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估辦法》，筑牢安全屏障。

3、以自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為抓手深化資本市場(chǎng)開(kāi)放。資本市場(chǎng)開(kāi)放，可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，因而，要依托自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，深化差別化探索，蹄疾而步穩(wěn)地融入全球。建議：一是探索金融負(fù)面清單的進(jìn)一步縮減。在部分自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)合理縮減自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)外商投資負(fù)面清單，制定新一輪金融領(lǐng)域的開(kāi)放政策，如采用金融業(yè)負(fù)面清單制度，以適應(yīng)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展和變化。二是完善FT賬戶(hù)制度。優(yōu)化FT賬戶(hù)制度設(shè)計(jì)，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程、降低金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)成本等，以提高FT賬戶(hù)的運(yùn)作效率和積極性。三是積極開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)。更大程度引入國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，出臺(tái)有針對(duì)性的優(yōu)化外資金融機(jī)構(gòu)營(yíng)商環(huán)境的政策，簡(jiǎn)化跨境直接投資交易環(huán)節(jié)。四是探索與部分地區(qū)的全面職業(yè)資格互認(rèn)制度。促進(jìn)資產(chǎn)管理人、證券分析師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師、理財(cái)師等自然人移動(dòng)就業(yè)的便利化，針對(duì)金融人才發(fā)放特定人才簽證，解決金融服務(wù)開(kāi)放中跨境專(zhuān)業(yè)人員的流動(dòng)難題，推進(jìn)各地金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

　　河海不擇細(xì)流，故能就其深。我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的腳步是堅(jiān)定不移的，資本市場(chǎng)也用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展！

作者：周漢民，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)兼職教授、杰出校友。